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中国在美上市企业出现退市潮

By : Mex Group

2011年从美国证交所退市的中国企业的市值总额,超过了中国企业通过在美首次公开发行(IPO)筹集的资金总额,这是一个鲜明的迹象,表明欺诈指控和增长放缓已导致许多外国投资者看空中国企业。 美国咨询公司Roth Capital Partners编制的数据显示,2011年由企业管理层、战略买家和私人股本集团收归私有的中国企业的股本总值达到35亿美元。还有价值43亿美元的潜在交易仍在进行之中。而根据Roth公司的数据,2010年几乎没有此类交易得到完成。 相比之下,根据Dealogic和汤森路透(Thomson Reuters)的数据,中国企业在美IPO仅筹资22亿美元,约为2010年总额的半数。去年第四季度没有中国企业上市。根据Dealogic的数据,2011年各国企业在美国证交所IPO筹资总额达到419亿美元,低于2010年的445亿美元。 去年,在美国上市的中国企业的股价大跌,人们担忧中国的增长可能放缓,同时一些在海外上市的中国企业遭遇欺诈指控。比如,嘉汉林业(Sino-Forest)在被卖空投资者浑水研究公司(Sino-Forest)指控会计欺诈(该公司否认相关指控)后,被加拿大监管机构勒令暂停交易。追踪大部分营收来自中国的在美上市公司的USX中国指数(USX China Index),2011年下跌27%。

  据参与相关交易的银行家们介绍,对某些管理团队和私人股本集团来说,股价下跌带来了收购企业股权、以谋求最终再度上市的机遇,以后的上市地点可能在香港或中国内地——在这些地方,中国企业得到的估值水平一般高于美国。
“这些企业的董事长或创始人看到自己的上市工具(在美国)缩水70%-80%,他们不禁要问,‘我为什么还要保持上市?’”一名银行家表示。“保持上市的成本与效益不相称。”最令人瞩目的交易之一,是哈尔滨电气(Harbin Electric)首席执行官在香港Abax Global Capital基金的支持下,以7.50亿美元将公司收归私有。此前该公司被一家卖空投资者指控欺诈(该公司否认相关指控)。其在纳斯达克(Nasdaq)上市的股票一度跌至不到6美元,最终股东接受了每股24美元的收购出价。 除了这些买断股权的交易外,还有几家中国企业因为违反监管规则(如未能提交财务报表)而被美国证交所摘牌。交易撮合的速度可能放缓。Roth公司的联席研究主管马克•托宾(Mark Tobin)表示,中国股市第四季度大幅下跌表明,以更高的估值水平在亚洲重新上市,或许并非一件十拿九稳的事。

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