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汇率波动对增长产生巨大影响—高盛

By : Mex Group

汇率波动对增长产生巨大影响—高盛

12 September 2016, 13:39

FXStreet—高盛(Goldman Sachs)研究团队称,近年来外汇市场已经展现出一些惊人的波动,且许多宏观经济模型表明这些波动对经济增长有大的影响。

但近期的经验使得外界对上述预估产生了一些疑问,因在汇率大幅波动后净出口的变化经常不及市场预期。

我们(高盛)换了一个角度看待汇率改变对于进口,出口和GDP的影响,以及他们是如何随着时间进化的。使用一块由23个先进经济体的数据(自1980年起)组成的面板,我们首先预测了汇率变化对进出口价格的影响,随后是这些价格的变化对进出口量的影响。

历史上看,汇率波动对净贸易有大影响。我们发现1990年代末之前,如果某一货币出现10%的实质贬值,净进口金额会上升(平均增幅为GDP的1.3%)。但1990年代末之后,该数字的均值已经下滑至0.6%,这全是因为进出口价格对贸易量的影响更小了。相比美国和日本,该效应对欧洲和加拿大的影响更大。

结果表明汇率波动对净进口的影响可能比外界普遍认为的要略小。这一结论的潜在暗示包括:1)对脱欧给经济带来的冲击,英镑贬值可能仅提供了一部分的增长缓冲。2)日本可能继续